牧原食品股份有限公司
投资者关系活动记录表
编号：2026-05
重要提示：参会人员名单由组织机构提供，由于调研对象数量较多，公司无法保证参会单位、人员的完整性、准确性，提示投资者特别注意。
| 展的雏形； 第二阶段是 2019年之后，公司大力发展智能化，对猪舍进行全面升级， 研发出智能环控、智能饲喂、智能巡检等关键智能装备与智能化解决方案，支 撑公司的快速扩张，并使公司在高速发展期能够保持成本的相对稳定； 第三阶段是最近两年，公司开始构建养猪大模型，围绕养殖业务中的核心 技术与经营管理，借助 AI技术的发展，针对每一个猪场、批次生成诊断报告， 及时解决养猪生产中遇到的问题，也能为各个区域、场线生成经营分析报告， 对业绩提升给出建议。公司将发展过程中积累的经验、方案植入养猪大模型， 帮助一线员工解决技术与管理上的难题，提升人员效率，缩小内部的离散度。 当前公司养猪大模型的建设还处于初期发展阶段，未来希望其成为内部核心管 理平台，再逐步推广至行业，成为生猪养殖行业的重要管理工具。 公司认为自身在数智化发展方面的核心优势主要为：一是公司在长期发展 过程中积累了大量的底层数据信息，这是使用 AI做组织变革的基础；二是公 司深耕生猪养殖行业，对底层知识有较深刻认知，并在多年实践中探索出可行 的技术路径，这是最核心的竞争优势；三是公司在全国范围内布局形成的产业 优势，除了能向行业输出技术方案，还能整合资源，为养殖户提供其他服务。 二、公司对降负债、分红、资本开支的规划？ 在降负债方面，公司在 2025年完成了年初制定的目标。在当前的市场行 情下，公司的经营策略以保障运营所需的现金流安全稳定为核心目标，今年上 半年不会急于推进降负债工作。但从长远来看，公司已进入了稳健发展、现金 流水平不断改善的阶段，未来仍会持续推进降负债的工作，目标是将资产负债 率逐步降至 50%以下。 在分红方面，当前公司按照之前修订的《股东分红回报规划》进行利润分 配，每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的 40%。随着 公司进入新的发展阶段，自由现金流水平稳步提升为提升股东回报奠定了基 础。未来公司将综合评估发展阶段、资本开支需求、现金流状况等因素，制定 接下来三年的股东分红回报规划。 |
| 在资本开支方面，2026年公司会控制在 100亿元以内。截至 2025年末， 公司固定资产账面原值为 1,650亿元，净值为 1,006亿元。长期来看，如果不 考虑新增项目，在公司当前的资产规模下，每年用于固定资产维修改造、设备 更新等相对刚性的资本开支，预计在 60-70亿元左右，该支出相较于固定资产 规模在合理水平。 三、公司后续的成本下降路径？ 剔除饲料原材料价格的影响，公司此前提出 600元降本空间已完成一半以 上，未来还有每公斤两块钱左右的成本挖潜空间。当前公司最优秀场线的成本 在 10.5元/kg以下，但仍有部分场线在 12元/kg甚至 13元/kg以上，内部各场 线成本仍存在较大的离散度。 未来公司的降本路径主要为： 第一，坚持做好疾病防控技术的落地工作。不同场线间生产效率的差异来 源于猪群健康基础的差异，高成本场线受到疾病影响，导致仔猪出生成本高， 后续养殖难度大，最终的上市成本高。因此公司需要从后备猪到仔猪再到肥猪， 都建立起对非瘟、蓝耳病在内的各项疾病完善的防控、净化方案，并通过强化 一线的落地执行来保证生产业绩持续提升； 第二，优化员工及管理干部的激励方案。公司内部在做管理时，坚持先人 后事，管理干部及一线员工支撑着各项技术的落地与现场管理。公司会通过激 励方案的设置，让优秀的干部和员工去扭转落后场区的业绩，实现成本的下降。 在当前的行情下，公司将充分利用各项激励工具，保持内部核心团队的凝聚力， 通过完善绩效方案提升人员的积极性和执行力； 第三，不断加大对种猪育种的投入。从 2023年开始，公司种猪性能有明 显改善，对日增重、料比、生猪售价的提升都有较大作用。随着生猪育种中心 投入使用，公司将在内部选育优秀种群，提升种猪繁殖性能、生长性能、提升 猪肉品质。公司相信育种工作将对养殖端和屠宰端持续贡献，带来更大价值增 益； 第四，加强智能化的研发应用。公司通过在 AI技术的持续投入，把依靠 |
| 经验判断的工作转变为逻辑清晰、有章可循的算法模型，降低员工和干部的培 训成本，提升人员效率，降低成本离散度。 四、公司屠宰肉食版块近期经营情况及发展展望？ 公司从 2019年开始发展屠宰肉食业务，2025年首次实现年度盈利，2026 年 1-4月，每个月也均实现了盈利，在内部经营管理能力的提升下，经营业绩 不断改善。 未来屠宰肉食板块的重点工作为： 第一是抓经营，提产量。对于屠宰肉食行业，产量提升是盈利提升的基础。 首先是产能增长的空间，当前公司的产能利用率是用单班计算，若屠宰厂双班 运行，产能提升的空间较大。其次是市场空间，公司在全国各个大区的市场份 额仍有较大的增长空间，需要加强销售团队的建设和渠道的开拓。此外是管理 提升的空间，内部人员能力的提升、管理工具的应用所能带来的生产效率提高 空间较大； 第二是优化产品结构。当前公司 70%左右的产品是以白条形式销售，30% 左右为分割品，而国外屠宰企业的产品基本全是分割品，且以小包装产品为主。 随着中国即时零售业务的发展，小包装产品的需求日益旺盛，未来公司会加大 分割品占比，为消费者提供更高品质、更便捷的猪肉产品； 第三是加大智能化和数字化的投入。牧原肉食在去年实现扭亏为盈与公司 过去几年在数字化方面的投入密不可分。过去公司刚进入屠宰行业，智能化设 备的研发、数字化系统的应用不达预期，近些年随着公司在业务管理、经营管 理各领域的不断尝试，智能化装备、信息化系统的应用也逐步成熟，大大提升 了人工效率、周转效率、产品新鲜度、产品品质等； 第四是加快屠宰厂与分割中心的建设。随着销售渠道的开拓及屠宰厂设计 理念的成熟，当前公司部分屠宰厂开始复工建设，未来会根据市场情况及时投 产。此外，公司会加快在各大中心城市周边分割中心的建设，为分割品生产提 供硬件设施。 |
| 五、公司海外业务发展现状及未来规划？ 公司海外业务发展已从轻资产输出服务发展到与当地企业共同经营、落地 产能阶段。当前越南合资及自建项目有序推进中，近期已有合资猪场投产运营。 今年公司将进一步加大海外开拓力度，已派团队在菲律宾等多个国家和地区进 行业务模式探索。当前，海外部分国家地区生猪养殖水平相对落后，面临疾病 传播、环保治理等考验，公司希望将历经多年验证的技术优势与发展经验赋能 当地生猪养殖行业。 公司在海外发展将坚持高标准运营原则，在当地树立疫病防控和环保治理 标杆，将国内积累的技术经验与当地养猪生产紧密结合，依托集团资源做好本 地化经营，培养本地人才和干部，为当地生猪养殖行业发展做贡献。今年公司 重点工作是搭建并稳定海外团队，将高标准运营模式在海外全面复制。 六、公司对行业及公司未来发展的展望？ 当前产业环境、政策背景都发生了明显变化。生猪养殖行业逐步走向成熟， 规模化程度不断提高，猪价呈现振幅收窄趋势，此外，政府根据当前供需及猪 价情况，对生猪行业进行产能调控。 公司的发展得益于政府及社会各界的大力支持，在如今产能调控背景下， 公司将持续积极响应、落实政府号召，把握发展机遇，主动调整公司未来发展 方向。 公司一方面将持续深耕主业，提升各类生产指标，深挖 600元降本空间， 做好健康管理、生产管理、种猪育种等工作，未来将向 10元/kg以下成本目标 迈进。另一方面，公司将利用好长期发展过程中积累的技术经验，打造产业互 联平台，对外输出服务，向社会分享牧原经验，帮助有需要的养殖户，提升养 殖水平，带动行业健康发展，营造稳定和谐的行业生态。 | |
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| 日期 | 2026年 5月 14日 |